“股改是肯定要改，但从华夏汽车改起对我们来说不是好事。消费者这些年在股市中损失巨大，我们会成为所有流通股股东的公敌，就算提出再高的补偿，他们都不会满意。 尤其为了保证股改成功这样的大背景，我们在和中小股东的对话中会处于下风。为了跟大股东搏杀，第一批4个试点很可能会迎来中小股东拼命反扑。闹得越凶，他们今后手中的筹码越大。 依我看，第三批试点才是最合适的时机，届时双方都会褪去理想主义，变得更加现实利于讨价还价达成协议。” 作为中华集团的财务官尹庆勋，对韩皓接受股改试点第一股的决策是持强烈反对意见。 按照中华集团现在的发展情况，率先股改对华夏汽车来说不一定是好事，反而会引发股价剧烈波动，还有犯众怒引火烧身的困境。 “总得有人率先跨出这一步，就算失败对我个人来说也影响不大。从长期看，中国股市肯定是跟随经济一起上涨，眼前的得失并不值得过多计较。 而且，我相信华夏汽车的中小股东们还是讲道理的人。” 从接受任务起，韩皓就在心中做好了最坏的打算，他觉得双方博弈的话肯定不会是一方独赢，为了形成双赢必须都得让步。 以2005年4月30日华夏汽车总股本12.3亿股（中间历经一次定向增发3000万股）为基准，按照承销商中金和民生证券提出的方案，非流通股股东以“10送3派12元现金”的方案补偿流通股股东。以1.8亿股流通股计算，韩皓等大股东要付出超过5400万股和现金2.16亿的补偿，而且还进一步降低自己的持股比例。 按照韩皓现在持有公司61.2%的股权，历经10送3之后，将会下降到56.8%，实打实损失超过4.4%的市值合计超过20亿资产，还得个人送出近1.5亿的现金补偿。 粗略计算，全部流通股股东将会获得所持股价市值超过35%的补偿收益。 本以为这样大幅度让利的方案会让中小股东们兴奋，没想到消息一公布却迎来一片埋怨抗议声。 他们认为大股东对流通股的中小股东让利不够，当年大股东持有华夏汽车股票成本不足5元股，现在达到36元股的高位是广大流通股股东用真金白银抬出来的价格。账面收获超过7倍的红利，大股东应该补偿更多，才能平息中小股东的怨气。 “堂堂身家超过800亿的首富，却只想拿出20来亿资产来当买路钱。一旦华夏汽车全流通，他可以轻而易举地把几百亿资产套现，同意这个方案就是大傻子。被人卖了还替人数钱！” “经过加权计算，流通股股东现在持股成本基本在16元以上，跟非流通股东不足5元相比，存在着巨大的成本差距。要想让我们同意股改方案，必须让双方持股成本拉平，站在同一个起跑线上，不然就是赤裸裸的剥削！” “这个方案没有征求过我们流通股股东同意就出台，属于强权压迫方案，跟证监会的指导意见相违背，我呼吁全体流通股股民拿起投票武器，反抗这样的不公平方案！一旦华夏汽车方案通过，其他大股东将会更加肆无忌惮学习，拿我们小股东来祭旗。” …… 果不其然，当华夏汽车的股改方案一公布，就引来四面八方的攻击。整个流通股股东的不满，全部倾洒在华夏汽车身上。 以这些年华夏汽车在a股不断上涨的行情，还有三年一次不菲的分红，只要长期持仓的流通股股东基本都是稳赚不赔。 在流通股中，前二十五行列都是机构投资者，就足以说明了华夏汽车的业绩优异。 就算按照中小股东持股成本16元计算，现有股价36元已经赚了一倍有余。 韩皓算是体会到证监会副主席所说的骂声震天是如何一副场景，他就像充当股改前血祭的吉祥物被广大股民问候了全家上亿遍。 改革就是利益的重新分配，如果不愿意退让，整个局面将会失控陷入僵局。既想享受好处，又不愿意牺牲，世上没有这样好的灵丹妙药。 “当你在股市中亏去一半资产，现在好不容易有机会发出自己不满的声音，任何情绪的宣泄都是可以理解。为何证监会选择在五一前夕公布方案，就为了让大家在假期间有缓冲期。如果今天股市开盘，估计又是跌停的节奏。 流通股股东最怕非流通股的大股m.WｅDaｌiａn.coM